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公司于2018年10月獲第二屆博鰲企業(yè)論壇頒發(fā)“2018年度私募股權(quán)投機(jī)構(gòu)”。
投資案例
以人工智能產(chǎn)業(yè)投資為核心，投資一批具有前景的未來型企業(yè)
行業(yè)熱點(diǎn) | 未來5年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)將發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化
發(fā)布時(shí)間：
2023-07-26 18:00
來源：
本期導(dǎo)讀：
近日，全球性管理咨詢公司貝恩公司發(fā)布《2023年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）。報(bào)告顯示，中期收購(gòu)類投資增多的趨勢(shì)已初步顯現(xiàn)，未來5年收購(gòu)類投資增速有望超越其他資產(chǎn)類別。同時(shí)，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)大量進(jìn)入交接班過渡窗口期，可能催生更多收購(gòu)機(jī)會(huì)。
在嚴(yán)峻的宏觀阻力下，2022年私募股權(quán)投資活動(dòng)跌至8年來最低點(diǎn)。貝恩公司數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)投資交易額為620億美元，同比下降53%，投資交易量也同比下滑38%，平均投資交易額為8200萬美元，是2013年以來的最低值。
報(bào)告顯示，盡管成長(zhǎng)類投資繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，占到2022年中國(guó)市場(chǎng)交易總額的74%，但在多方面因素影響下，中期收購(gòu)類投資增多的趨勢(shì)已經(jīng)確立并凸顯。
雖然目前收購(gòu)類投資僅占中國(guó)市場(chǎng)交易總額的9%，但我們預(yù)計(jì)未來5年內(nèi)，收購(gòu)類投資會(huì)出現(xiàn)加速增長(zhǎng)。多重因素推動(dòng)其增長(zhǎng)，包括：2012至2021年期間，私募股權(quán)持有的企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)13倍，催生大量二級(jí)市場(chǎng)銷售機(jī)會(huì)；2017至2021年期間，企業(yè)家/家族收購(gòu)案數(shù)量較2012至2016年間增長(zhǎng)了2.5倍。
中國(guó)收購(gòu)市場(chǎng)的增速會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他資產(chǎn)的類別。
從細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)來看，據(jù)報(bào)告，2022年，科技行業(yè)依然占據(jù)著中國(guó)私募股權(quán)資本的最大份額，但行業(yè)投資交易額卻同比下降了62%，其中云服務(wù)、軟件是跌幅最大的子行業(yè)，分別下降88%、59%。2022年，中國(guó)先進(jìn)制造業(yè)和醫(yī)療健康行業(yè)占投資交易額的比例有所提升。借“可持續(xù)發(fā)展”的東風(fēng)，電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)迅猛發(fā)展，推動(dòng)了先進(jìn)制造業(yè)投資交易的增長(zhǎng)。此外，醫(yī)藥和生物科技仍然是醫(yī)療健康行業(yè)最具吸引力的賽道，并獲得了私募股權(quán)投資者更多的青睞。
沒有好或者壞的行業(yè)，在行業(yè)之中的理解和專注才能夠讓一個(gè)投資者能夠多掙錢還是少掙錢，不光要看賽道，也要看賽道的機(jī)會(huì)。
展望未來， 2023年中國(guó)宏觀前景主要取決于國(guó)內(nèi)消費(fèi)的復(fù)蘇。目前中國(guó)市場(chǎng)已出現(xiàn)初步復(fù)蘇跡象，消費(fèi)者信心指數(shù)（CCI）和采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）在2023年一季度雙雙回升，但何時(shí)能夠完全恢復(fù)到此前水平仍存在不確定性。
中國(guó)私募股權(quán)基金應(yīng)遵循以下策略，首先，“活下去很重要”，建議投資人在短期內(nèi)關(guān)注現(xiàn)有投資組合，通過多種方式保持健康的現(xiàn)金流，并致力于項(xiàng)目退出、為L(zhǎng)P帶來項(xiàng)目回報(bào)與分紅；其次，投資主題從原有的單一押注賽道增長(zhǎng)/營(yíng)收增長(zhǎng)，逐步將視野拓展到更多元化的投資主題，如本土企業(yè)國(guó)際化、挖掘跨國(guó)公司的業(yè)務(wù)分拆機(jī)會(huì)等；最后，某一個(gè)賽道里面的回報(bào)差異超過不同賽道之間的差異，積淀深厚的行業(yè)專知，著力形成企業(yè)層面的深入洞察，真正地為被投企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，將成為私募基金制勝新時(shí)代的關(guān)鍵能力。
S基金迎發(fā)展機(jī)會(huì)
隨著國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展，存量基金規(guī)模已十分龐大。基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月底，存續(xù)私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模合計(jì)為13.4萬億元。而2009年—2012年成立的股權(quán)投資類基金中，仍有約2300只基金尚未實(shí)現(xiàn)退出。這為S基金的交易提供了大量機(jī)會(huì)。
迫于基金到期、資金使用效率等現(xiàn)實(shí)壓力，LP對(duì)于退出指標(biāo)的關(guān)注重點(diǎn)也逐漸從IRR轉(zhuǎn)向DPI，真金白銀的退出成為衡量GP投資能力的真正標(biāo)尺。
面對(duì)行業(yè)性的退出壓力，傳統(tǒng)的IPO和并購(gòu)?fù)顺鲈缫褵o法滿足市場(chǎng)需求。為豐富私募股權(quán)基金退出渠道，北京、上海等地相繼開始進(jìn)行私募股權(quán)交易試點(diǎn)，開展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額的托管、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押登記等業(yè)務(wù)，未來這一試點(diǎn)范圍也將逐步擴(kuò)大。此外，2022年7月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)工作。
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