“一行兩會(huì)”金融監(jiān)管格局形成5年后，新一輪政府機(jī)構(gòu)改革帷幕再度拉開(kāi)。此番調(diào)整后，中國(guó)金融監(jiān)管部門將形成“一行一總局一會(huì)一局”（人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會(huì)、外匯管理局）的架構(gòu)。

3月7日，備受各方關(guān)注的《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案》（下稱《改革方案》）出爐。《改革方案》提出，將組建國(guó)家金融監(jiān)督管理總局；深化地方金融監(jiān)管體制改革；中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)；統(tǒng)籌推進(jìn)中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)改革；完善國(guó)有金融資本管理體制；加強(qiáng)金融管理部門工作人員統(tǒng)一規(guī)范管理等重磅改革內(nèi)容。

01與VC/PE行業(yè)相關(guān)的調(diào)整有哪些？

股權(quán)投資行業(yè)作為金融業(yè)之一，接受著國(guó)家金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。母基金研究中心摘取本次政府機(jī)構(gòu)改革中與VC/PE行業(yè)相關(guān)的調(diào)整如下：

組建國(guó)家金融監(jiān)督管理總局

根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，組建國(guó)家金融監(jiān)督管理總局。統(tǒng)一負(fù)責(zé)除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和防范處置，依法查處違法違規(guī)行為，作為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局在中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)基礎(chǔ)上組建，將中國(guó)人民銀行對(duì)金融控股公司等金融集團(tuán)的日常監(jiān)管職責(zé)、有關(guān)金融消費(fèi)者保護(hù)職責(zé)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的投資者保護(hù)職責(zé)劃入國(guó)家金融監(jiān)督管理總局。不再保留中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)

根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)由國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。強(qiáng)化資本市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)，劃入國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)，由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。

深化地方金融監(jiān)管體制改革

根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，深化地方金融監(jiān)管體制改革。建立以中央金融管理部門地方派出機(jī)構(gòu)為主的地方金融監(jiān)管體制，統(tǒng)籌優(yōu)化中央金融管理部門地方派出機(jī)構(gòu)設(shè)置和力量配備。地方政府設(shè)立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)專司監(jiān)管職責(zé)，不再加掛金融工作局、金融辦公室等牌子。

加強(qiáng)金融管理部門工作人員統(tǒng)一規(guī)范管理

根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，加強(qiáng)金融管理部門工作人員統(tǒng)一規(guī)范管理。中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局及其分支機(jī)構(gòu)、派出機(jī)構(gòu)均使用行政編制，工作人員納入國(guó)家公務(wù)員統(tǒng)一規(guī)范管理，執(zhí)行國(guó)家公務(wù)員工資待遇標(biāo)準(zhǔn)。

完善國(guó)有金融資本管理體制

根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，完善國(guó)有金融資本管理體制。按照國(guó)有金融資本出資人相關(guān)管理規(guī)定，將中央金融管理部門管理的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)類機(jī)構(gòu)剝離，相關(guān)國(guó)有金融資產(chǎn)劃入國(guó)有金融資本受托管理機(jī)構(gòu)，由其根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)統(tǒng)一履行出資人職責(zé)。

02改革有何深意？

根據(jù)公開(kāi)資料梳理來(lái)看，我國(guó)金融監(jiān)管的改革歷程大體可以分為三個(gè)階段：一是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的混業(yè)監(jiān)管（人民銀行“大一統(tǒng)”時(shí)期）、二是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步活躍后的分業(yè)監(jiān)管（“一行三會(huì)”時(shí)期）、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展下重回混業(yè)監(jiān)管（金融委成立、“一行兩會(huì)”時(shí)期）。

根據(jù)最新改革方案，銀保監(jiān)會(huì)將不再保留。這也意味著，歷時(shí)5年的銀保監(jiān)會(huì)將不再保留，取而代之的是職能更豐富的國(guó)家金融監(jiān)督管理總局。

那么，新組建的國(guó)家金融監(jiān)管總局，與銀保監(jiān)會(huì)有什么不同？

一是將原銀保監(jiān)會(huì)所不具有的金融控股公司的監(jiān)管，納入國(guó)家金融監(jiān)管總局；

二是建立統(tǒng)一的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)，過(guò)去分別由央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)承擔(dān)的消費(fèi)者保護(hù)職能，統(tǒng)一劃歸國(guó)家金融監(jiān)管總局；

三是國(guó)家金融監(jiān)管總局是國(guó)家公務(wù)員編制，而原銀保監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位。

有業(yè)內(nèi)人士表示，銀保監(jiān)會(huì)此前也屬于國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位，職責(zé)范圍和執(zhí)法能力有限，隨著金融行業(yè)的不斷快速發(fā)展，原有的分業(yè)監(jiān)管、聚焦銀行與保險(xiǎn)的定位已不符合需要，所以此次在銀保監(jiān)會(huì)的基礎(chǔ)上組建金融監(jiān)管總局，一方面加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)制的作用，另一方面擴(kuò)大監(jiān)管對(duì)象的范圍，將原屬央行的金融控股平臺(tái)監(jiān)管職能劃入，更能統(tǒng)一履行金融監(jiān)管的責(zé)任。

有分析人士指出，在銀保監(jiān)會(huì)的基礎(chǔ)上組建國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，符合目前監(jiān)管趨勢(shì)的主流。此舉意在解決金融領(lǐng)域長(zhǎng)期存在的突出矛盾和問(wèn)題。新版改革方案將金控集團(tuán)的監(jiān)管職責(zé)、消費(fèi)者保護(hù)職責(zé)和證監(jiān)會(huì)對(duì)投資者保護(hù)的職責(zé)均納入國(guó)家金融監(jiān)督管理總局的職責(zé)范圍，也體現(xiàn)了金融監(jiān)管保護(hù)金融消費(fèi)者的決心，多頭監(jiān)管導(dǎo)致的職能模糊的問(wèn)題有望得到解決。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛對(duì)媒體表示：“金融控股原來(lái)歸人民銀行監(jiān)管，現(xiàn)在移交給國(guó)家金融監(jiān)督管理總局。這意味著，不管是以金融主體發(fā)起的金融控股，還是以其他非金融主體發(fā)起的金融控股公司，都納入到一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，有助于實(shí)現(xiàn)監(jiān)管行為的統(tǒng)一，避免監(jiān)管套利，這是一個(gè)很重要的變化。”

另一個(gè)重要變化則是把行為監(jiān)管集中到國(guó)家金融監(jiān)督管理總局。曾剛認(rèn)為，這意味著行為監(jiān)管得到了進(jìn)一步的統(tǒng)一和強(qiáng)化，從而進(jìn)一步提升金融監(jiān)管的平衡性，審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管“雙峰制度”能夠在新的金融監(jiān)管體系內(nèi)得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

“雙峰監(jiān)管”起源于英國(guó)，即金融監(jiān)管的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是“雙峰”的：第一，以防范風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定為目標(biāo)，實(shí)施審慎監(jiān)管；第二，以促進(jìn)市場(chǎng)行為規(guī)范、防止投機(jī)行為、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益為目標(biāo)，實(shí)施行為監(jiān)管。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼也表示，本次金融監(jiān)管體系改革之后，具有中國(guó)特色的“雙峰”監(jiān)管進(jìn)一步顯露端倪——人民銀行主要負(fù)責(zé)貨幣政策和宏觀審慎監(jiān)管；國(guó)家金融監(jiān)督管理總局統(tǒng)一負(fù)責(zé)除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管和金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)；證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)資本市場(chǎng)監(jiān)管，增加企業(yè)債券發(fā)行審核等職責(zé)。“國(guó)家金融監(jiān)督管理總局統(tǒng)一負(fù)責(zé)除證券業(yè)之外的金融監(jiān)管，有助于減少監(jiān)管空白和監(jiān)管交叉，落實(shí)好行為監(jiān)管和功能監(jiān)管。人民銀行作為中央銀行，剝離金融控股公司監(jiān)管和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等職責(zé)，完善分支機(jī)構(gòu)改革，有助于建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度。”他表示。

既然都是金融監(jiān)管部門，為何證監(jiān)會(huì)沒(méi)有并入國(guó)家金融監(jiān)督管理總局？浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林指出，證券市場(chǎng)具有特殊性，其監(jiān)管的市場(chǎng)主體并非只有金融機(jī)構(gòu)，還有數(shù)量龐大的上市公司，相較銀保監(jiān)會(huì)主要監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的半徑更大，不適合并入到金融監(jiān)督管理總局當(dāng)中。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)調(diào)整為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，這意味著證監(jiān)會(huì)的級(jí)別與話語(yǔ)權(quán)都將有所提高，解決問(wèn)題的能力也將提高。一位接近地方監(jiān)管的人士表示：“本次機(jī)構(gòu)改革提高證監(jiān)會(huì)級(jí)別并單獨(dú)列出，根本原因在于中國(guó)證券行業(yè)的重要性，體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)直接融資功能的重視。”

“這體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)證券業(yè)的重視。國(guó)家未來(lái)的發(fā)展，科技創(chuàng)新很重要。科技創(chuàng)新需要金融的支持，主要是直接融資的支持。證券業(yè)是前期創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的退出渠道，是鏈條中的重要一環(huán)。這在國(guó)外已經(jīng)得到驗(yàn)證，形成了共識(shí)。”接近地方監(jiān)管人士向媒體表示。

總體看，金融監(jiān)督管理總局的設(shè)立可以更好地協(xié)調(diào)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)監(jiān)管的關(guān)系，協(xié)調(diào)處理好行為監(jiān)管、主體監(jiān)管、功能監(jiān)管和審慎監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)的保留、優(yōu)化，體現(xiàn)對(duì)“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”的重視。此番調(diào)整后，中國(guó)金融監(jiān)管部門將形成“一行一總局一會(huì)一局”（人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會(huì)、外匯管理局）的架構(gòu)。