國務院金融穩定發展委員會（簡稱金融委）近日召開專題會議，傳達學習黨的十九屆五中全會精神，研究部署金融系統貫徹落實工作。會議由中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委有關成員單位負責同志參加會議。會議指出，要增強資本市場樞紐功能，全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。

　　全面實行股票發行注冊制 建立常態化退市機制

　　會議強調，要按照五中全會做出的戰略部署，扎實做好金融改革開放各項工作。建設現代中央銀行制度，完善貨幣供應調控機制，健全市場化利率形成和傳導機制。構建金融有效支持實體經濟的體制機制，提升金融科技水平，增強金融普惠性。深化國有商業銀行改革，支持中小銀行和農村信用社持續健康發展，改革優化政策性金融。增強資本市場樞紐功能，全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。推進金融雙向開放。完善現代金融監管體系，加強制度建設，提高金融監管透明度和法治化水平，完善存款保險制度。堅決整治各種金融亂象，對各類違法違規行為“零容忍”。積極穩妥防范化解金融風險，堅決維護金融穩定，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

　　會議指出，當前金融科技與金融創新快速發展，必須處理好金融發展、金融穩定和金融安全的關系。要落實五中全會精神，堅持市場化、法治化、國際化原則，尊重國際共識和規則，正確處理好政府與市場的關系。既要鼓勵創新、弘揚企業家精神，也要加強監管，依法將金融活動全面納入監管，有效防范風險。監管部門要認真做好工作，對同類業務、同類主體一視同仁。要監督市場主體依法合規經營，遵守監管規則，完善公司治理，履行社會責任。要增強業務信息披露全面性和透明度，保護金融消費者合法權益，加強投資者教育。要督促上市公司規范使用募集資金，依法披露資金用途。要健全公平競爭審查機制，加強反壟斷和反不正當競爭執法司法，提升市場綜合監管能力。要建立數據資源產權、交易流通等基礎制度和標準規范，加強個人信息保護。

　　證監會：提高直接融資比重 把支持科技創新放在更加突出位置

　　中國證監會近日分別召開黨委會和黨委理論中心組擴大學習會。會議強調，以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等各環節關鍵制度創新，全面加強資本市場基礎制度建設。

　　會議強調，抓緊謀劃和推動“十四五”時期資本市場重點工作，加快形成資本市場服務經濟社會高質量發展的制度、機制和體系。

　　一是著眼于提高直接融資比重，加快完善多層次資本市場體系，進一步暢通直接投融資入口，不斷完善有利于擴大直接融資、鼓勵長期投資的制度安排。

　　二是把支持科技創新放在更加突出位置，加快建成優質創新資本中心，更好發揮科創板、創業板、新三板、私募股權投資基金支持創新的功能作用，完善市場化激勵約束機制，引導各類創新要素集聚，助力打好關鍵核心技術攻堅戰。

　　三是以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等各環節關鍵制度創新，全面加強資本市場基礎制度建設。

　　四是守牢不發生系統性風險底線，著力健全市場風險的預防、預警和防范處置機制，持續做好資本市場各類風險防控工作，堅決維護國家經濟金融安全。

　　分析：全面注冊制箭在弦上 政策發布時間已經不遠

　　業內人士認為，從最近的政策信號來看，A股市場實施全面注冊制已經箭在弦上，預計政策發布的時間不會太遠。從IPO發行的角度看，注冊制的流程已經完全理順，直接復制科創板以及創業板的經驗可能性比較大。

　　目前的政策懸念在于，未來主板市場IPO之后，新股掛牌當天以及隨后幾個交易日是否還會有漲幅限制？此外，A股主板市場的基礎交易制度是否會做出調整？A股主板市場的退市制度是否會做出重要的修訂？

　　分析認為，新股IPO掛牌之后如果沒有漲跌幅限制，在行情不好的時候破發概率會增大，“無腦打新”會面臨風險。從保證IPO常態化發行的角度看，這一政策細節調整并非迫切。

　　此外，A股主板的交易制度層面是否會調整漲跌幅限制則爭議不小。目前的經驗來看，20%的漲跌幅很可能會助漲投機，在市場趨勢不好時，也會加大市場的短期波動風險。因此，這一政策調整似乎也沒有迫切性。

　　相對比較確定的調整，可能還是退市制度。近期所有的重要金融會議都強調要建立常態化退市機制，可以料想，那些財務造假，問題纏身，業績常年巨虧甚至沒有實質性業務的空殼公司，可能面臨較大的退市風險，對此，投資者應該提前做好準備。