自2008年以來，全球PE論壇已連續(xù)舉辦12年。9月4日，“2022年全球PE論壇”在2022年中國國際服務貿(mào)易交易會舉辦。會上，中國證監(jiān)會市場監(jiān)管二部主任王建平出席并發(fā)表致辭。王建平表示，近年來，中國證監(jiān)會一手抓監(jiān)管，一手促發(fā)展，積極推動私募股權(quán)和創(chuàng)投企業(yè)支持實體經(jīng)濟，暢通“募投管退”各個環(huán)節(jié)以及持續(xù)優(yōu)化行業(yè)發(fā)展環(huán)境。

首先，從行業(yè)發(fā)展總體情況來看，私募股權(quán)和創(chuàng)投基金快速發(fā)展，有力支持實體經(jīng)濟發(fā)展。自私募股權(quán)基金行業(yè)2013年納入證監(jiān)會監(jiān)管以來，我國私募股權(quán)和創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展迅速，基金數(shù)量和管理規(guī)模均躍居世界前列。私募基金行業(yè)已經(jīng)從一個小眾行業(yè)發(fā)展為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分。截至2022年7月底，已登記私募股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資基金管理人1.48萬家，私募股權(quán)投資基金存續(xù)規(guī)模近11萬億元，創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)規(guī)模2.7萬億元。

王建平也提到，從實踐來看，私募股權(quán)和創(chuàng)投基金對于直接融資和實體經(jīng)濟發(fā)展具有重要的促進作用。

一是促進長期資本形成。截至今年，私募股權(quán)和創(chuàng)投基金累計投資境內(nèi)未上市企業(yè)股權(quán)新三板跨行企業(yè)項目超過16萬家次，形成股權(quán)資本金10萬億元，在整個證監(jiān)會各個交易場所準備上市的企業(yè)超900家，加之地方等候輔導驗收機構(gòu)超1000家，合計有超2000家企業(yè)等候上市，這是近年來創(chuàng)投和PE行業(yè)長期投資培育的成果。同時，2021年當年，投向境內(nèi)未上市掛牌企業(yè)股權(quán)本金超8000億元，相當于同期新增社會融資規(guī)模2.7%。

二是加大重點領域和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)投資。近年來，行業(yè)投向半導體、計算機運用、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)的資金連續(xù)提升。2021年，上述新增投資項目數(shù)量與金額均居行業(yè)各項投資規(guī)模的前列，體現(xiàn)出重點領域的精準支持。注冊制改革以來，超過八成科創(chuàng)板企業(yè)、六成創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，以及七成北交所企業(yè)在上市前獲得私募股權(quán)創(chuàng)投基金投資。在上市前，未上市企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)的滲透率已達較高水平。

三是投早、投小、投科技。據(jù)統(tǒng)計，2021年新增投資中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)項目本金均超5000億元，同比大幅增長。從區(qū)域特征來看，北京、上海、廣東、江蘇、浙江等地上市公司數(shù)量穩(wěn)居前列，同時也是行業(yè)聚集度最高的領域。私募股權(quán)和創(chuàng)投基金的規(guī)模和數(shù)量與一個地方的經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、上市公司和擬上市公司數(shù)量具有明顯的正相關(guān)關(guān)系。

其次，王建平表示，份額轉(zhuǎn)讓試點取得初步成效，退出環(huán)境明顯改善。伴隨前幾年行業(yè)的快速發(fā)展，退出問題受到各方日益關(guān)注，也是行業(yè)一大痛點。證監(jiān)會積極回應行業(yè)關(guān)切，特別是設立科創(chuàng)板并試點注冊制，啟動創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，建立上市公司創(chuàng)投基金，股東減持股份轉(zhuǎn)向掛鉤機制，啟動私募改革，創(chuàng)投基金向投資者實物分配，讓行業(yè)退出通道更為通暢。

而份額轉(zhuǎn)讓作為基金退出方式之一，有利于推動更多基金參與到服務科創(chuàng)企業(yè)的“接力跑”中，實現(xiàn)對科技創(chuàng)新的長周期、有耐心、不間斷支持。王建平強調(diào)，從美國等成熟市場來看，私募股權(quán)和創(chuàng)投基金通過被投項目IPO退出約占12%，通過份額轉(zhuǎn)讓退出的約占25%，份額轉(zhuǎn)讓S基金已經(jīng)成為行業(yè)退出的重要組成部分。

王建平指出，按照相關(guān)部門要求，證監(jiān)會先后同意在北京、上海兩地區(qū)域性股權(quán)市場開展份額轉(zhuǎn)讓試點，地方政府對此高度重視，大力支持。在各方共同努力下，試點工作取得積極成效，并在制度保駕護航、強化科技業(yè)務、規(guī)模逐步擴大、質(zhì)押登記、國資背景基金退出、構(gòu)建私募生態(tài)體系壁壘等六方面取得明顯進展。

而在份額轉(zhuǎn)讓試點面臨的困難和挑戰(zhàn)方面，王建平強調(diào)，份額轉(zhuǎn)讓在我國還是新事物，行業(yè)實踐剛剛起步，試點工作也面臨一些困難和挑戰(zhàn)：

其一是份額轉(zhuǎn)讓平臺市場吸引力仍不足。2021年海外私募股權(quán)二級市場交易規(guī)模突破1千億元，2021年中國私募股權(quán)二級市場交易發(fā)生353起，金額668億元，市場吸引力還需要大幅擴展。

其二是份額估值定價難以形成共識，還需繼續(xù)探索。“對于企業(yè)股權(quán)組合而成的資產(chǎn)定價是一個難題，如果是多個份額和股權(quán)構(gòu)成的資產(chǎn)包，估值定價更加困難。此外對于國資背景的份額轉(zhuǎn)讓是否必須要進行資產(chǎn)評估，如何進行資產(chǎn)評估也需要認真研究。上海市國資委出臺了資產(chǎn)估值的大致規(guī)則、流程，但對國有企業(yè)來講還需要更多的探索、嘗試。”王建平稱。

王建平還提到，當前份額轉(zhuǎn)讓尚未形成系統(tǒng)，還存在一些短板，市場化機構(gòu)進場動力還需要進一步提升。

“傳統(tǒng)來講，私募的份額轉(zhuǎn)讓是完全場外、線下一對一、一對多的撮合方式，我們現(xiàn)在通過場內(nèi)、線上，包括其他的一些交易所都在做類似嘗試，我們確實希望能夠讓這種機制比傳統(tǒng)模式更加有效、更加更好地服務行業(yè)，這是我們基本的想法。”王建平如是說。

王建平表示，基于上述思路，證監(jiān)會下一步將從以下四個方面來做工作。

一是深化份額轉(zhuǎn)讓試點工作，推動財政部、國資委等部委在國資基金份額進場等方面加強政策供給，加強與地方政府溝通協(xié)調(diào)，加強政策支持力度，營造良好的外部環(huán)境。

二是大力培育專業(yè)化私募股權(quán)二級市場機構(gòu)投資者，支持區(qū)域性股權(quán)市場與各類機構(gòu)加強合作，鼓勵通過區(qū)域性股權(quán)市場提供份額轉(zhuǎn)讓等綜合服務。

三是鼓勵私募股權(quán)二級市場優(yōu)質(zhì)中介機構(gòu)，擴大中介機構(gòu)服務范圍，搭建全流程服務體系，逐步吸引市場化份額進場交流。

四是完善私募股權(quán)二級市場生態(tài)體系，會同各方研究解決估值定價，尤其是投資背景相關(guān)的基金份額評估難問題，與相關(guān)部門共同探討更為市場化的體系。

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